Так ли Facebook, Amazon и Alphabet неудержимы?

0

137

Если можно было бы прыгнуть в один из прототипов машины времени, которую создает Google X (шутка автора), и вернуться к началу 2000 года, чтобы дать советы технологическим инвесторам, много чего можно было бы им сообщить. В том числе, разочаровывающие новости для акционеров Pets.com Inc. По большей части, наверно, стоило бы сосредоточиться на нескольких ключевых переходах: от настольных аппаратных к мобильным устройствам, от хранилищ данных в домах к облачным вычислениям, от целого ряда старых технологий к поисковикам и социальным медиа. Эти сдвиги особенно стали очевидны после того, как 5 ноября 2015 года Amazon.com Inc. (AMZN), Facebook Inc. (FB) и Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL) закрылись на рекордно высоком уровне.

интернет

Возможно, это беспрецедентный бум — знак иррационального изобилия? Воображаемая аудитория из ранних 2000-х, получив плохие новости о пузыре доткомов, могла бы потребовать объяснений по поводу нынешней эры воспаривших цен на акции.

Читайте такжеОтрасли, склонные к образованию финансовых пузырей

Оценка технологических активов действительно невероятна: у Amazon соотношение «цена-прибыль» (P/E) составляет более 900. Акции класса C компании Alphabet (GOOG) выглядят более благоразумно, но тоже не дешевы: их P/E — около 31. Желание Facebook, чтобы инвесторы ежегодно игнорировали акционную компенсацию до 114% (до 757 000 000 долларов в последнем квартале) — также напоминает дни доткомов.

Тем не менее, Amazon, Facebook и Alphabet — все генерируют доход и возрастающую прибыль. А инвесторы не претендуют на все технические акции без разбора: Twitter Inc. (TWTR), например, застрял ниже цены IPO. Важнее всего то, что Facebook, Amazon и Alphabet массированно тратятся на исследования и разработки (R&D): все трое увеличили абсолютные R&D затраты. Если сравнить показатели соотношения R&D расходов к общему доходу между третьим кварталом 2014 года и аналогичным периодом 2015 года, то Amazon и Alphabet тратят на R&D 17,3% дохода, а Facebook — 28,2%. Для сравнения: большинство выдающихся брендов 20-го века истощают свои балансы, чтобы финансировать выкуп акций и крупные дивиденды, обвиняя сильный доллар в анемичности прибыли и бравируя увольнением людей. На самом деле, они просто не способны придумать что-то новое.

1. Amazon

В 2000 году Amazon.com был как Borders Group Inc.* только в Интернете. Сейчас он продает все, но это было правдой лишь какое-то время, и не является той областью, где лежит основной потенциал роста компании. Вместе с конкурентами в сфере облачных сервисов, Microsoft Corp. (MSFT), IBM и Alphabet, компания быстро переключилась с домашних серверов, которые питали бизнес с тех пор, как персональные компьютеры стали обычным делом. Несмотря на огромные доходы, Amazon провел годы, не принося прибыли. Компания активно реинвестировала в развитие инфраструктуры и возможностей. В частности, направляла средства в центры обработки данных, которые могли делать даже больше, чем просто обрабатывать увеличивающийся поток заказов.

22 октября компания задекларировала 79 млн. долларов чистой прибыли при 0,3% чистой маржи. Но инвесторы уже начинают понимать мудрость многолетних капитальных расходов Amazon. Сегодня компания доминирует в сфере облачных сервисов. Ее центры обработки данных пригодны не только для малых и средних клиентов, но и для таких гигантов, как Netflix Inc. (NFLX), чьи 69 миллионов абонентов могут составлять более трети всего интернет-трафика в часы пик. Среди миллиона с лишним аккаунтов сегмента облачных сервисов Amazon (AWS) может похвастаться присутствием Uber, Airbnb, и Министерства обороны США (несекретные материалы).

Читайте также: Что заставляет Uber бежать

AWS сообщила о росте чистых продаж на 78% и операционного дохода на 432% в период с третьего квартала 2014 года по третий квартал 2015. Продажи AWS в последнем квартале (2,1 миллиарда долларов) составили лишь 8,2% от общей выручки. Он имеет достаточно места для роста. Хранение данных локально на жестком диске или на серверах компаний становится все более редким. Нравится это или нет, но IPod сейчас слишком слаб для MP3 многих пользователей. Стоит попробовать Spotify — клиента AWS, как не трудно догадаться.

2. Facebook

Недавно Facebook отрапортовала о 896 млн. долларов чистой прибыли и 4,5 млрд. дохода. Конечно, компания хотела бы, чтобы все думали, что она сделала 1,7 млрд. чистой прибыли, чтобы не рассчитывать акционную компенсацию. Это могло бы повысить ее показатель EPS** с 0,31 до 0,57 долларов. Несмотря на этот недостаток, Facebook поступает с инвесторами правильно.

Читайте также: Facebook должен платить нам всем

В период с третьего квартала 2014 по третий квартал 2015 года доходы от рекламы выросли на 45%. Это трансформировалось во всего лишь 11%-ный прирост чистой прибыли. Так произошло в основном потому, что R&D расходы возросли более чем в два раза, до 1,3 млрд. долларов. Между тем, почти каждая компания, молодая или старая, большая или маленькая, абсолютно нуждается в активном присутствии Facebook. Потому что миллиард людей — более 14% населения в мире – каждый божий день подключаются к ней. Существует допустимый аргумент, что любой отважный новичок может заменить Facebook. Тот факт, что социальные медиа в настоящее время являются настолько неотъемлемой частью экономики, не делает ни одну платформу незаменимой. Но в то время как многие барьеры для входа на рынок по сравнению с другими отраслями в среде социальных медиа очень низки, остается один момент: Facebook может просто купить новичка. Как это произошло с Instagram.

3. Alphabet

Перерастание компании Google в глобальное хранилище информации стало удивительной эволюцией для акционеров и эволюцией удобства для всех, имеющих доступ в Интернет. Google позволяет увидеть практически всю планету вплоть до уровня улицы, дает доступ к фрагментам почти всех когда-либо опубликованных книг или научных статей, предоставляет определения и перевод почти каждого слова на десятках языков, и в значительной степени — всю музыку. Все бесплатно.

Так что, жалобы акционеров на отсутствие информации звучат иронично. Что же делал Google? Куда делись эти огромные доходы от рекламы — 16,8 млрд. долларов, повышавшиеся из года в год на 13%? Слухи и доклады о машинах без водителей, роботах-хирургах, интернетных воздушных шарах и схемах продления человеческой жизни на века уже стали испытывать терпение инвесторов. Когда в 2011 году Google приобрела Motorola или ее действительные патенты за 12,5 млрд. долларов, а спустя менее чем через три года продала ее за 2,4 миллиарда, акционеры стали еще более раздраженными.

В августе Google объявила, что она будет реорганизована в Alphabet Inc: с поисковиком и YouTube в составе дочерней компании под названием Google и стайкой других предприятий, о которых сообщат позднее, после начала четвертого квартала. В то время как заявленная структура все еще не разграничила сегменты по разработке смарт-термостатов и созданию машины времени (может быть) — это уже начало. Акционеры, которые сами идут в Google, чтобы узнать просто ни о чем, и чьи бизнесы находятся в унизительной зависимости от ее таинственного алгоритма, кажется, могут быть благодарны.

Итог

Технологический сектор стремительно меняется под нашими ногами, а вместе с ним и все человеческие жизненные пути. Facebook, Amazon и Google не просто наживают капитал на этих изменениях, они их проводят. Все трое увеличивают продажи и реинвестируют средства в свои знания и возможности. Их недавние постоянные максимумы, скорее всего, не свидетельствуют о вечном нахождении на вершине. Поэтому покупать «высоко» — не самый лучший совет. А когда случаются неизбежные провалы, стоит иметь ввиду долгосрочные перспективы этих интернет титанов.

*Borders Group Inc. – крупный международный книжный и музыкальный ритейлер (1971-2011).

**EPS (Earnings Per Share) — величина чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Правила расчета данного коэффициента стандартизированы GAAP США (Generally Accepted Accounting Principles). Инвесторы рассматривают EPS как показатель рентабельности компании.

Автор: Дэвид Флойд, investopedia.com

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Подпишись на рассылку, чтобы всегда быть в курсе финансовых событий:

 Добавить меня в рассылку

Поделиться

Оставьте комментарий

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: